芯片行业之瑞芯微（603893）研究报告：立足AIoT赛道，做高端SoC先行者.pdf

上传者：M*****
时间：2022/02/23
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芯片行业之瑞芯微（603893）研究报告：立足AIoT赛道，做高端SoC先行者。看好公司多元布局+高端发力，首次覆盖给予买入评级和目标价 124.25 元瑞芯微是国内领先的 SoC 芯片设计公司，公司业务以智能 AP 和电源管理为主，其他芯片和技术服务为辅；下游主要涉及智能物联以及消费电子两大领域，目前已成为拥有从低端到高端，从通用到专用全数字产品布局的平台型公司。我们看好公司在 AIoT、汽车电子等高景气赛道上的产品铺设，以及 8nm 新旗舰产品 RK3588 对公司业务版图的扩充能力，预计21/22/23 归母净利润 6.03/9.43/13.11 亿元，根据可比公司 Wind 一致预期22 年 PE 中位数为 36.87 倍，考虑到公司发力高端 SoC 填补市场空白，给予公司 22E 55 PE，对应目标价 124.25 元，首次覆盖给予“买入”评级。