航空机场产业研究：挖掘流量变现的第二成长曲线.pdf
- 上传者：y****
- 时间：2022/02/09
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机场作为交运物流最优质的基础设施赛道，具备天然垄断、筛选优质客群、封闭消费场景等渠道优势。2020 年中国个奢市场逆势大增 42%，疫情加速奢侈品牌布局国内机场，我们预计 2025 年奢侈品和免税销售额将达 750~800 亿元，对应 2019~25 年 CAGR 为 16%~18%。对标韩国仁川机场，机场渠道成为奢侈品消费必争之地，入驻带来客单价提升、随销售额增长机场议价权或增强，国内机场引入有税奢侈品仍处初期，随一线机场产能投放、品牌商或加速向机场渠道倾斜，开启流量变现的第二成长曲线。以虹桥为例，高奢入驻或驱动净利润增长 12%~14%，叠加 2025 年上海机场或将实现免税销售额 500 亿元的预期、不考虑资产整合预计对应整体净利润 70~75 亿，贴现至 2022 年对应目标价 72 元，强烈建议关注。
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