航空行业深度研究报告：预期弹性足够大方可推动行情.pdf
- 上传者：王**
- 时间：2022/02/07
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前言：2022 年 1 月显著跑赢市场的航空股——预期弹性足够大方可推动行情。 2022 年 1月，三大航平均涨幅近 10%，跑赢沪深 300 达到 17 个百分点，而若从 21 年 8 月起算，国航则涨幅超过 50%。我们观察：21 年 8 月前航空股的表现与基本面变化趋势息息相关，而 8 月后则与未来预期更为相关。与大部分带有周期属性的行业相似，利润弹性的空间预期，决定了行情的力度、高度与可参与度，因此我们需要探讨的是，假设本轮复苏周期实现，那么高点利润会达到多少？即：以中国国航为例，假如“王者归来”，能否实现 200 亿+利润的高峰业绩，依照航空股历史估值水平，如果给予 10-15 倍 PE，市值可达 2000-3000 亿，较当前有足够大的空间吸引力。
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