智能驾驶行业之四维图新（002405）研究报告：国产汽车芯片重要参与者.pdf

上传者：大力人
时间：2022/02/07
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公司拥有国内领先汽车芯片设计公司杰发科技，产品涵盖智能座舱芯片、IVI芯片、车联网芯片、MCU/AMP/TPMS 芯片等。2021 年乘用车市场回暖，汽车智能化持续演进，随着公司旗下多款新品逐步进入收获期，前期研发投入或逐步兑现，预计 21-23 年 EPS 分为 0.05/0.15/0.23 元（前值：0.04/0.23/0.29 元）。分部估值法，芯片业务参照可比公司平均 2022E 34.0xPE，给予 2022E 34.0x PE，预计汽车芯片业务 2021-2023 净利润分别为0.36/1.39/1.89 亿元，对应市值 47.2 亿元。其他业务方面，可比公司平均2022E 11.0x PS，给予 2022E 11.0x PS，对应市值 405.3 亿元。综上，总市值预计 452.5 亿元，对应目标价 19.06 元（前值 16.65 元），维持“买入”。