北方稀土专题研究：黄金赛道重塑，稀土之王崛起.pdf
- 上传者：B*******
- 时间：2021/07/28
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全球最大的轻稀土供应商，具备上中下游完整产业链条。公司是六大稀土集团之一，依靠控股股东所掌控的稀土资源，形成了“上游资源-中游冶炼-下游功能材料”的一体化产业链布局，其中冶炼分离产能领先行业;功能材料也在多个细分赛道处于龙头地位，且后续产能有望持续扩张稀土行业正站在供需重塑新时代的起点，估值体系有望重构。1）产业变革下估值体系或迎重构。当前稀土可类比2015-2016年的锂和2018年的钴，新能源上游材料属性正逐步强化，未来十年稀土需求増速或达10％以上，龙头公司对应增速有望超20％。同时稀土供给端更优。供需格局优化下价格有望持续提升，摆脱过往暴涨暴跌的局面，当下看，50万/吨或为氧化镨钕价格底部;2）未来三年供不应求，行业景气度有望持续提升。下游电动车赛道长坡厚雪，同时风电、空调等领域亦多点开花，将充分打开稀土需求空间，而国内外供给弹性均较弱，预计2021-2023年稀土镨钕供需缺口将逐渐加大，行业景气度有望不断提升
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