房地产行业2026H1开发商业绩综述：淡季未跌破总量中枢，头部房企韧性凸显.pdf

2026年1-8月中国房地产市场延续“总量趋稳、结构分化”的运行态势，新建商品房销售面积与金额累计同比降幅虽仍存在，但二手房交易量显著回升，带动一二手总成交平台维持稳固。在政策端，公积金提取范围拓宽、预售门槛提升至主体封顶、个人房贷期限延长至40年等一系列系统性变革密集落地，标志着行业高周转模式的终结与新发展模式的开启。

本报告系统梳理了2026年上半年房地产开发商的业绩表现与基金持仓动向。数据显示，百强房企销售降幅收窄，中海地产、华润置地在销售端逆势实现正增长，头部房企市占率进一步提升。投资端资源加速向财务稳健的央国企集聚，保利发展、华润置地等显著提升拿地力度。财务层面，13家样本房企营收同比下滑18.2%，但前期高地价项目结转冲击减弱，毛利率降幅显著收窄，华润置地、新城控股等率先企稳；剔预资产负债率持续优化至61.8%，资产负债表保持健康。然而，存货减值压力依然是拖累归母净利润的核心因素，上半年样本房企归母净利同比下降35.7%。

资本市场方面，2026年二季度公募基金对地产板块的低配幅度继续走宽，实际低配0.35个百分点，持仓比例降至近十年极低位。但持股集中度明显回升，华润置地稳居持仓市值榜首，建发国际集团获新进基金数量最多。整体而言，行业洗牌加速，资源正向“销售强、财务稳”的优质房企高度集聚，高质量发展新周期渐行渐近。