均普智能-688306-全球化智能制造底座稳固，机器人业务或助力高增.pdf

均普智能作为全球布局的智能制造装备供应商，已形成覆盖新能源智能汽车、医疗健康、消费品、工业机电、具身智能五大板块的业务架构。公司通过多年海外并购与国内主体设立，搭建了稳定的全球化运营网络，并在2025年实现盈利指标的连续修复，全年营业收入达25.60亿元，归母净利润0.12亿元，毛利率回升至21.95%。

基本盘业务稳健拓展

汽车工业智能制造装备仍是公司的核心收入来源，2025年贡献收入20.35亿元。依托国内新能源汽车销量的持续攀升与传统产线改造需求，公司在电驱、动力电池、汽车零部件领域接连落地重大海内外项目，如承接海外头部车企第六代多合一电驱大型柔性产线项目并实现快速验收。医疗健康板块同样稳步推进，在体外诊断、眼科高值耗材等方向斩获海外标杆订单，该业务2025年收入达0.89亿元，同比大幅增长117.4%。

具身智能打开第二曲线

2025年公司新增具身机器人制造业务板块并顺利实现营收落地，首年即贡献收入0.11亿元，毛利率达26.28%，盈利能力优于传统主业。公司自2023年启动具身智能战略以来，已完成从研发、生产到商业化的体系搭建，推出贾维斯、乐宝、瓦力等多系列产品。通过与智元机器人设立合资公司及共建联合研发实验室，公司打通了“场景搭建—数据采集—模型训练—工具开发”的完整业务闭环，目前产能规划已扩至3000台/年，并获得过亿元首批商用交付订单。

盈利预测与市场空间

在国内智能制造装备市场规模预计2026年达到5.55万亿元、人形机器人市场处于高速扩张周期的背景下，机构预测公司2026至2028年营业收入将分别达到31.12亿元、37.30亿元、44.11亿元，归母净利润分别为0.80亿元、1.04亿元、1.85亿元。其中具身机器人制造业务与医疗健康业务将成为核心增量引擎，首次覆盖给予“增持”评级。