银行业“银行资产管理”系列深度之57：2026年上半年理财子资产配置和产品结构，产品和资产结构同步升级.pdf

2026年上半年，伴随权益市场回暖与低利率环境延续，银行理财子公司在资产配置与产品端实现同步升级。理财资金大幅增配公募基金与境外资产，同时减配债券、同业存单及非标资产，呈现出明确的“增配增厚收益资产、减配低收益资产”逻辑。

资产配置结构重塑

全行业层面，公募基金成为上半年增配规模最大的资产类别，配置规模达2.52万亿元，占比较2025年底大幅提升1.9个百分点至7%，其角色已从流动性管理工具向核心收益增强工具转变。固收类资产规模降至19.88万亿元，占比降至55.3%。理财子公司层面，公募基金投资规模达1.91万亿元，占比均值升至7.20%；同业存单占比进一步降至8.04%；非标资产规模回落至8343.48亿元，占比降至5.95%的近年低位。现金及银行存款占比则因流动性管理需求回升至29.45%。

产品结构向混合类倾斜

2026年上半年，银行理财混合类产品规模升至1.07万亿元，增量显著高于固收类产品，全行业占比提升至3.18%。理财子混合类产品平均占比升至2.45%，规模达9977亿元，光大理财、招银理财、兴银理财是规模增长的核心贡献者。相比之下，权益类产品转型依然审慎，理财子权益类产品规模降至209.49亿元，占比均值仅为0.06%，仅浦银理财具备一定规模。

小项资产边际修复

境外资产、商品及金融衍生品等小项资产规模出现修复。理财子境外资产投资规模提升至2277.97亿元，占比提高至1.35%；商品及金融衍生资产规模增至450.54亿元，占比升至0.12%。在低利率背景下，此类资产在增厚收益与风险管理上的配置价值逐渐显现。

下半年趋势展望

展望2026年下半年，市场条件与理财子转型将主导配置走向。预计现金及存款占比将降低，公募基金占比维持稳定，权益类资产及小项资产占比有望继续提高。产品端方面，受7月以来权益市场震荡及居民风险偏好回落影响，PR3等中高风险产品发行放缓，预计下半年混合类与权益类产品的规模及占比将呈现阶段性稳定或微降态势。