国防军工行业：国产大飞机关注度提升，国产算力迎新进展.pdf

国产大飞机与算力基础设施双线突破，叠加民营商业航天实质性参与星座组网，国防军工板块正迎来多个产业周期的共振交汇。广发证券本期投资策略周报对大飞机产业链、国产算力演进、商业航天进展及二级市场资金动向进行了系统性梳理。

大飞机系列化研制提速

据中国商飞在第四届中国航协航空大会上的披露，C929正在稳步推进详细设计，C919加长型与缩短型同步开展研制工作。其中加长型座位数最多可达240座，缩短型采用两舱布局140座，专门面向高原地区运输需求。运营数据方面，C919安全运行已超过15万小时、载客突破800万人次，通航城市达26座；C909安全飞行超过110万小时、载客突破4000万人次，航线网络已相继连通周边13个国家。大飞机产业链配套能力建设与国产化进程成为后续核心关注点。

国产算力迭代周期缩短

华为在全联接大会上宣布，昇腾960DT计划于2027年一季度发布，较原计划提前三个季度；昇腾960PR计划于2027年三季度发布，较原计划提前一个季度，后续将保持一年一代的演进节奏。目前昇腾超节点已部署超过1000套，昇腾950超节点已开始规模商用。算力芯片的快速迭代与超节点部署，有望共同带动高速互连、供电、散热及高可靠电子元器件需求，相关企业在连接器、特种光纤、电子材料等领域的技术积累具备向民用市场拓展的潜力。

商业航天首担大型组网任务

朱雀二号改进型遥七运载火箭成功将千帆极轨19组共10颗卫星送入预定轨道，标志着我国民营商业航天企业首次承担大型卫星互联网星座组网任务。此次发射验证了民营火箭对规模化组网需求的承接能力，随着星座建设推进，发射频次及交付能力有望持续提升。

市场表现与持仓结构

2026年第38周，中证军工指数周度下跌0.71%，跑输同期上证指数、深证成指及创业板指。估值层面，申万国防军工PE（TTM）约为60.50倍，低于2021年初至今均值。机构持仓方面，2026年二季度末主动型基金国防板块重仓持仓市值为365.37亿元，占主动型基金股票重仓持仓市值比重为1.40%，环比一季度下降0.83个百分点。个股配置上，睿创微纳、中国动力、中航光电、火炬电子等标的获机构显著加仓。报告维持行业“买入”评级，建议围绕供应链改革、军贸出海及新兴产业三大主线进行布局。