流动性周报：A股两融增加、南下降温，美股受青睐、全球风偏上行.pdf

全球大类资产资金流向出现显著切换，货币市场遭遇大幅流出，而股票市场迎来强劲流入，单周流入规模创下近13周以来的新高。在此背景下，发达市场相较于新兴市场更受资金青睐，中盘与平衡风格成为权益市场的核心配置方向。

外资与内资动向

中国市场方面，被动型外资大幅回流，单周净流入达17.64亿美元，创下2024年10月以来的最高水平，主动型外资流出幅度则基本持平。行业分布上，科技板块成为全球资金流入中国市场的首选方向，单周净流入8亿美元，而医药生物板块流出最为明显。与此同时，南下资金流入幅度有所收窄，港股通单周净流入103亿元，计算机与非银金融成为南下资金的主要加仓行业，智谱与友邦保险获大额净买入。

A股资金供需

A股市场内部资金面呈现边际改善迹象。两融余额增加113亿元至26298亿元，电子行业取代医药生物成为两融资金的最大流入方向。一级市场方面，IPO与定增募资规模双双缩减，整体融资压力有所下降。此外，A股ETF资金由前期的净流入转为净流出21亿元，其中科技类ETF流出幅度居前，而宽基指数中中证500ETF逆势获得较多资金申购。

美国市场表现

美国市场在全球资产配置中占据主导地位，单周吸引权益资金高达638亿美元，创近13周新高。美股资金流向高度集中于科技板块，单周净流入23亿美元，且自2024年以来的累计流入规模已远超其他行业。美债市场同样延续净流入态势，主权债与短期债成为资金的主要承接方向。