有色金属行业：复合氧化锆，望迎类“六氟化钨”时刻.pdf

全球锆矿资源分布高度集中，2025年全球锆矿产量降至124.3万吨，创近15年新低。在海外头部矿企Iluka大幅减产、Tronox增量释放完毕及Rio Tinto新老矿区接替的背景下，锆英砂供给收缩趋势确立，价格自底部回升约18%至1.155万元/吨。

高端应用驱动复合氧化锆需求扩容

复合氧化锆正从传统陶瓷迈向高端制造。测算显示，2026-2028年SOFC、光纤陶瓷插芯及齿科三大领域复合氧化锆需求量分别为7467吨、8850吨、10238吨，2025-2028年CAGR约16.3%。其中，AI数据中心电力瓶颈加速SOFC装机放量，带动YSZ电解质需求激增；高速光互联扩张推动光纤插芯用量提升；数字化牙科普及则稳固了齿科粉体基本盘。此外，MLCC、手机背板及热障涂层等领域亦提供持续增量。

出口管制重塑供应链，国产替代提速

2025年以来我国强化稀土出口管制，2026年1-7月对日本氧化钇出口同比骤降97.9%，接近归零。日本氧化钇对华依赖度高达94.2%，原料断供导致日本东曹等企业暂停齿科氧化锆粉体供应。国内长裕集团、东方锆业、国瓷材料等企业产能加速扩充，爱迪特等下游厂商已完成国产化替代方案验证，复合氧化锆国产替代窗口全面开启。