科森科技-603626-精密制造为基，机器人业务迎来破局时刻.pdf

全球人形机器人产业正从实验室走向量产前夜，特斯拉Optimus Gen-3进入量产阶段，国内多家企业亦加速落地，精密结构件作为机器人的“骨架”与“外壳”，成为产业链中不可替代的基础环节。在此背景下，国盛证券发布关于科森科技（603626.SH）的首次覆盖报告，指出该公司正通过剥离非核心医疗业务，集中资源布局机器人结构件，迎来战略转型的破局时刻。

报告认为，科森科技的核心投资逻辑在于“精密制造为基，同源技术赋能”。公司在消费电子领域深耕多年，服务苹果、亚马逊、Meta等全球巨头，积累了微米级加工、MIM、CNC等高端制造工艺。这些技术与机器人关节、执行器等精密结构件的制造需求高度同源，工艺迁移壁垒低。同时，公司具备服务国际头部企业的品控与供应链管理基因，能快速适配机器人领域严苛的供应链准入要求。

财务层面，2026年上半年公司通过出售医疗业务实现归母净利润2.72亿元，显著扭亏为盈，轻装上阵。展望未来，随着消费电子温和复苏及高端化趋势带动主业企稳，叠加机器人及储能业务逐步放量，预计公司2026-2028年营收将重回增长通道。报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为3.16/0.26/1.21亿元，考虑到新兴业务的高成长潜力，给予“买入”评级，视其为科技领域精密结构件综合制造商的价值重估标的。