批发和零售贸易行业：海外大型零售渠道26Q2业绩总结，消费韧性持续，盈利端改善显著.pdf

2026年第二季度，海外大型零售渠道业绩披露完毕，数据显示消费韧性持续且盈利端改善显著。宏观层面，美国通胀在冲高后回稳，刚需消费保持韧性，线上零售额同比增速达12.4%，显著高于大盘，线上化率提升至17.1%。库存方面，全渠道库存压力持续缓释，去化节奏好于预期，周转率稳步提升，为后续温和补库奠定基础。盈利端，受通胀支撑售价、关税扰动缓和及供应链效率提升共同推动，主要企业毛利率与净利率普遍修复。

细分领域表现：线下综合零售商中，沃尔玛营收增长5.94%，电商与国际业务驱动明显；塔吉特毛利率大幅提升5.44pct，盈利弹性凸显。工具建材龙头复苏节奏分化，家得宝业绩超预期，劳氏营收提速但指引下调，史丹利百得库存去化显著，盈利高增。线上平台亚马逊营收同比增长19.62%，AWS与广告业务贡献主要增量，净利率大幅改善。

投资观点：看好跨境电商β，认为行业去库完成、外部成本扰动趋缓及AI应用落地将推动Q3景气延续，推荐安克创新、小商品城等。工具出口链方面，补库周期开启叠加AI基建带动专业工具需求，利好创科实业、巨星科技等头部品牌。风险提示包括海外消费不及预期、贸易政策变动、竞争加剧及汇率波动。