永新光学-603297-精密光学专家，专业光学赋新能.pdf

永新光学深耕精密光学领域近三十年，确立“3+2”业务布局，即夯实光学显微镜、条码机器视觉、车载激光雷达三大核心业务，大力发展医疗、专业光学两大新兴业务。2025年公司营收9.65亿元，同比增长8.25%；归母净利润2.2亿元，同比增长5.41%。

在高端显微镜领域，公司打破蔡司、徕卡垄断，实现超5%国产化替代，高端产品占比超40%。条码机器视觉全球出货第一，正向Tier1模组供应商升级。车载激光雷达受益渗透率提升，2025年中国乘用车前装标配搭载量同比增112.07%，公司配套禾赛、图达通等头部厂商，业务成长为收入支柱。医疗光学内窥镜组件批量交付，手术显微镜部件获突破。专业光学切入半导体光刻、量检设备及卫星激光通信，拓展高壁垒增量空间。

预计2026-2028年营收分别为12/16/21亿元，净利润2.9/4.0/5.3亿元，对应PE 41/30/22倍。公司凭借技术积累与多元布局，有望持续受益于国产替代及新兴领域需求扩张，首次覆盖给予“买入”评级。