亚康股份-301085-首次覆盖报告：算力全栈服务商，AI需求释放业绩弹性.pdf

亚康股份作为算力基础设施综合服务领域的领先第三方服务商，正迎来业绩与估值的双重修复。2026年上半年，公司实现营业收入8.25亿元，同比增长36.92%；归母净利润0.50亿元，同比增长176.29%，展现出强劲的盈利弹性。

全链条服务体系构建竞争壁垒

公司围绕算力供给、定制化方案解决、运维支撑构建全链条服务体系，业务涵盖算力设备集成销售、算力基础设施综合服务、云和数字化增值服务。其中，算力基础设施综合服务收入4.68亿元，同比增长41.71%，占总收入比例56.66%，成为公司核心增长引擎。公司凭借近二十年数据中心算力及基础设施建设、运维保障的服务经验，深度嵌入AIDC建设运营及算力租赁、模型应用等方向，实现基于原有能力的战略迭代升级。

全球化布局与海外高增

公司积极跟踪算力基础设施行业头部企业全球化布局进展，推进全球交付体系建设。2026年上半年，公司海外收入1.21亿元，同比上升63.65%，占总收入比例14.70%。公司在美国、新加坡、加拿大、马来西亚、爱尔兰等海外地区拥有二级全资子公司，形成了覆盖大中华地区、东南亚、欧洲和北美地区的服务响应体系。

前瞻布局Token运营与智能体

面对AI产业从训练向推理阶段迈进的趋势，公司前瞻性布局“Token”工厂及智能体工作流。区别于传统算力租赁，公司旨在打通算力基础设施、模型服务、高价值Token、智能Agent至各类AI应用的全链条完整价值链，搭建一站式企业级AI算力与模型服务运营平台。预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.30/1.65/2.14亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。