思格新能-6656.HK-四大业务协同共振，新产品+新市场助力新成长.pdf

全球储能市场正经历从户储主导向户储、工商储及大储多点开花的结构性转变，思格新能凭借独特的四大业务协同战略与AI赋能体系，在这一轮行业变革中展现出强劲的增长潜力。公司2026年上半年营收已达98.74亿元，超越2025年全年水平，净利润同比大增201%，显示出极高的成长弹性。

业绩高速增长与多元化布局

思格新能自2022年成立以来，凭借旗舰产品SigenStor迅速占领全球户储市场，2024年可堆叠分布式光储一体机出货份额达28.6%，位居全球第一。2026年上半年，公司光储系列收入占比仍高达94.2%，但工商业、地面电站及AIDC等新业务已开始贡献增量。公司通过SigenStor Neo切入中端市场，SigenStack和SigenCube拓展工商业场景，SigenTerra突破大型地面储能，形成了梯次接力的产品矩阵。

全球市场需求共振

报告指出，全球户储在澳洲补贴退坡前抢装、欧洲净计量制度退出及东欧刚需驱动下保持稳健增长，预计2027年全球户储装机62GWh。工商储受益于欧洲动态电价普及及东南亚缺电保供需求，预计2027年装机73GWh，同比增速高达69%。大储方面，国内独立储能收益机制完善及美国AI数据中心电力缺口推动需求激增，预计2027年全球大储需求达688GWh。

AI赋能与产能保障

公司推行“AI in All”战略，全域AI能源智能体SigenAgent通过自然语言交互实现能源调度闭环，显著提升用户经济性与黏性。产能方面，南通二期等项目投产后将新增超50GWh产能，配合超20GWh的战略合作订单及充足的在手合同，为2027年各业务板块放量提供坚实保障。维持“买入”评级，目标价561港元。