九号公司-689009-公司深度报告：九号公司E_Bike业务深度，欧美市场空间大，看好后续渠道+品牌+产品智能化复用带来放量潜力.pdf

上传者：敏*
时间：2026/09/04
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全球E-Bike市场正经历结构性分化，欧洲市场趋于成熟稳定，年销量约500万台，渗透率高；美国市场则处于高速增长期，预计2025年销量超100万辆，渗透率仍有较大提升空间。行业竞争格局高度分散，主要受制于博世、禧玛诺等核心零部件厂商的寡头垄断以及全球超2万家独立自行车店（IBD）的渠道碎片化。

九号公司凭借三大核心优势切入该赛道。在产品端，通过自研电机、电控及智能系统，实现“智能化平权”，在保持高性能的同时大幅降低成本，相较传统品牌具备显著性价比与智能化体验优势。在品牌端，依托Segway在欧美滑板车市场建立的头部品牌效应，无需额外高昂投入即可获取用户信任。在渠道端，复用滑板车业务已建立的超5000家欧洲线下网络及运动连锁渠道，并结合其在割草机器人等领域验证的强渠道拓展能力，有效解决了新品牌进入壁垒高的问题。

报告维持“买入”评级，预计公司2026-2028年归母净利润持续增长，看好E-Bike业务在中长期带来的增量空间。