奕瑞科技-688301-深耕X线，硅基背板拓新局.pdf

全球XR设备迭代加速，硅基OLED微显示需求爆发，奕瑞科技凭借半导体工艺积累成功切入这一高增长赛道，与传统X线业务形成双轮驱动。本报告深入剖析了奕瑞科技从单一探测器供应商向X线全影像链平台及硅基背板制造商转型的战略路径。

X线全产业链布局深化

公司在巩固数字化X线探测器全球领先地位的基础上，向发射端核心部件（球管、高压发生器、射线源）及综合解决方案延伸。2026年上半年，核心部件及综合解决方案加快放量，工业微焦点射线源出货超1600台，64排及以下CT探测器与高压发生器实现量产交付。这种垂直整合不仅提升了系统兼容性，更显著提高了单机价值量。

硅基背板开启第二曲线

依托合肥基地，公司硅基OLED微显示背板实现规模化量产，2026年上半年收入占比提升至约21%，成为营收增长主要驱动力。产品技术指标达到行业领先水平，并与视涯科技等头部客户深度绑定。预计2026年合肥基地营收将超8亿元，随着产能爬坡和良率提升，该业务将成为公司重要的利润增长点。

财务表现与展望

2025年以来公司经营恢复增长，利润弹性释放。预计2026-2028年营业收入保持高速增长，归母净利润稳步提升。探测器业务提供稳定现金流，新业务梯队逐步成熟，公司估值体系有望重构。