中国生物制药-1177.HK-平台化创新叠加出海兑现，Big Pharma迎来第二增长曲线.pdf

中国生物制药正通过“自研+BD+并购”战略加速向创新药平台转型，2026年上半年剔除科兴中维股息影响后，持续经营业务归母净利润同比增长92.3%，创新产品收入占比提升至近半，显示出强劲的增长动力。

平台化创新与全球化布局

公司通过收购礼新医药和赫吉亚，获得了ADC、TCE、双抗、siRNA等前沿技术平台，完善了肿瘤免疫及心血管代谢领域布局。同时，通过License-out模式推动核心资产价值释放，罗伐昔替尼和TQC3721分别与赛诺菲、阿斯利康达成巨额全球授权合作，验证了其创新研发能力的国际认可度。

肿瘤管线密集兑现

肿瘤领域聚焦胃癌、肺癌、乳腺癌等核心方向。LM-302（CLDN18.2 ADC）和LM-108（CCR8单抗）在胃癌治疗中展现突破性疗效；TQB2922（EGFR/c-MET双抗）和TQB6411（双抗ADC）针对肺癌耐药机制提供新方案；库莫西利（CDK2/4/6抑制剂）和TQB2102（HER2双抗ADC）在乳腺癌领域确立差异化优势。多款产品进入NDA受理或Ⅲ期临床阶段，未来三年预计约20款创新药获批。

大慢病领域开辟新增长极

依托siRNA平台，公司在心血管代谢领域布局Kylo-11（Lp(a) siRNA）和HJY-22（双靶点siRNA），具备“一年一针”的长效优势。在减重代谢、肝病（MASH、乙肝功能性治愈）、呼吸（TSLP单抗）及自免（TYK2抑制剂）等领域均有重磅管线推进，部分产品具备全球FIC/BIC潜力，为公司打开长期增长空间。