仙工智能-6106.HK-机器人大脑稀缺资产，携数据优势布局通用具身模型.pdf

仙工智能作为具身智能领域的平台型企业，以“机器人大脑”为核心卡位产业中枢，通过“一脑多形”策略构建开放生态，并依托规模化真机数据构筑长期竞争壁垒。公司核心创业团队源自浙江大学机器人团队，具备深厚的算法基因，将感知、决策与控制能力沉淀为标准化产品，覆盖AMR、智能叉车、人形机器人等多种构型。

在商业生态方面，仙工智能通过统一控制器及软件工具链，连接上游零部件厂商、中游本体厂商及下游集成商与终端客户。2025年，公司机器人控制器销量在全球三方独立控制器市场中份额排名第一，截至2026年8月累计覆盖2500多家客户及2000多家全球集成商伙伴。这种平台化模式不仅实现了共性能力的跨本体复用，还通过规模效应摊薄了研发成本，推动了商业飞轮的加速运转。

在技术演进与数据壁垒方面，公司利用超过5万台在线机器人的规模化部署，积累了超过50万小时的多形态真机数据。这些数据具备高真实性、多样性及一致性，形成了“运行—数据—训练—部署—反馈”的持续闭环，为具身智能模型的Scaling提供了坚实基础。公司现阶段优先落地垂类模型，长期则致力于通过“阶梯计划”汇聚多源数据，探索泛工业World Model，向通用具身大脑演进。

财务预测显示，受益于智能化渗透及平台生态扩张，公司收入有望保持快速增长。预计2026年至2028年收入分别为6.60亿元、9.94亿元和14.94亿元，归母净利润将逐步改善并于2028年实现盈利。首次给予买入-A评级，目标价100.58港元。