医药行业制药板块26年中报业绩总结：赛道持续分化，创新药板块高增长.pdf

2026年上半年，医药制药板块业绩呈现显著的结构性分化。药品板块整体表现稳健，133家样本企业营业收入同比增长3%，归母净利润大幅攀升45%，主要受益于创新药License out出海收益及企业内部运营增效。费用端方面，销售费用率下降4%，研发费用率上升6%，显示企业在控制成本的同时持续加大创新投入。

Pharma板块内部差异明显。17家代表性企业中，大型药企（收入超百亿）凭借创新转型和高壁垒产品实现利润5.3%的增长，净利润率提升至11%；而中小型药企虽收入增长较快，但利润增速仅为0.8%，部分企业受短期因素拖累。Biotech板块则迎来爆发式增长，22家代表企业营收同比激增43%，产品收入增长22%，部分头部企业已实现盈亏平衡，行业正式迈入业绩收获期。

相比之下，生物制品板块面临严峻挑战。14家样本企业营收下滑9.8%，净利润暴跌39.0%。疫苗板块普遍亏损，血制品板块因毛利率下行导致内生盈利能力减弱。尽管二季度利润下滑幅度收窄，但行业拐点尚未显现，仅少数细分赛道龙头凭借高壁垒维持增长。报告建议投资者重点关注创新药板块的临床数据催化及小核酸、ADC等核心赛道机会，同时警惕政策及研发风险。