光储行业板块26H1业绩总结：产业链底部夯实，景气拐点逐步临近.pdf

2026年上半年，国内光伏新增装机需求显著走弱，同比大幅下降，主要受高基数及收益率下降影响；但海外出口维持高景气，电池出口量大幅增长。产业链价格持续低位运行，主链环节普遍处于深度亏损状态，板块整体营收下滑，但二季度毛利率边际修复，显示产业链底部夯实。

政策驱动产能出清

面对行业困境，国家及行业协会密集推出“反内卷”措施，包括发布三项强制国标、实施成本核算通则及开展价格合规指导。龙头企业亦签署倡议，承诺不低于成本销售并出清落后产能。这些举措具备强可执行性，有望加速落后产能出清，缓解供需矛盾。

财务表现与现金流

上半年光伏板块营收同比下降，净利润虽仍亏损但同比减亏。企业加强现金管理，资本开支显著放缓，投资现金流下降。逆变器及储能环节表现相对强劲，收入保持增长，存货周转效率提升，显示出新的备货周期开启。

未来展望

随着强制国标生效及旺季需求释放，行业有望逐步走出亏损，实现盈利修复。建议关注具备差异化优势的BC龙头、率先出清的光伏玻璃及胶膜龙头、具备全球竞争力的储能龙头，以及太空光伏等新兴领域供应商。