聚星科技-920111-电接触小巨人，存量渗透与新兴拓展共驱份额提升.pdf

聚星科技作为国内铆钉型电触头细分领域的龙头企业，深耕电接触产品近三十年，2021-2023年国内市场占有率连续三年排名第一。公司以“精密成型+极致节银”为核心竞争力，通过复合结构设计、三冲成型工艺及低银替代材料，在同等性能下银耗较行业平均低8%-10%，并构建了“电接触材料-电触头-电接触元件”完整产业链。

行业趋势方面，电接触产品下游覆盖家电、工控、汽车等领域，2015-2023年行业产值CAGR为10.98%。未来，新能源汽车高压化、储能及AI数据中心高压直流供电架构的渗透，将推动高压直流继电器需求快速增长，成为行业核心驱动力。材料体系随之升级，AgSnO₂In₂O₃、AgW/AgWC等适配极端工况的高价值量材料占比提升。

竞争格局上，公司客户结构分散优质，深度绑定宏发股份、公牛集团等头部企业，认证壁垒高。2026年上半年，受益银价上行及低价库存策略，公司营收同比大增148%，归母净利润同比增240%，毛利率修复至22.76%。随着IPO募投项目新增产能落地，公司将在巩固存量市场的同时，加速在新能源汽车、数据中心等新兴领域的规模化供货，推动市场份额持续提升。