潍柴动力-000338-优质国资央企深度推荐系列（五）：重卡动力系统优势企业，跃迁为能源与电力系统平台型公司.pdf

全球AI数据中心建设加速导致电力需求爆发，供电短缺成为行业核心瓶颈，潍柴动力凭借在动力系统的深厚积累，正从传统重卡龙头跃迁为能源与电力系统平台型公司，深度受益于AIDC带来的主备电需求增长。

传统业务稳健复苏

国内重卡行业处于复苏通道，更新需求释放及出口增长支撑行业景气度。公司重卡动力系统主业优势稳固，柴油发动机销量全球第一，天然气重卡发动机市场份额超50%。尽管面临电动化挑战，但公司通过布局电芯工厂及动力总成系统有效应对，且高毛利天然气发动机渗透率提升改善了整体盈利结构。

新兴业务开启第二曲线

全球AIDC建设高景气推动对高可靠、快速部署电源的需求。在备用电源方面，公司大缸径柴油发动机产品矩阵完善，功率段延伸至3-5MW，对标海外龙头仍有较大成长空间。在主动电源方面，燃气内燃机因燃气轮机产能紧张而渗透率提升；SOFC凭借高效率、低排放及快速部署优势成为未来重要方向。公司通过入股Ceres Power获得金属支撑电堆技术，依托国内成本优势推进产业化，有望在无补贴条件下实现规模化应用。

估值重塑与投资价值

公司正加速构建“主电源+备用电源”一体化解决方案，新兴业务有望成为未来业绩主要增长点。预计未来几年营收与净利润将保持稳健增长，随着新兴业务占比提升及盈利能力改善，公司估值中枢有望稳步提升，实现价值重估。