礼邦医药_B-9637.HK-卡位肾病蓝海赛道，向全球肾病引领者迈进.pdf

全球慢性肾脏病（CKD）患者基数庞大且持续增长，现有治疗手段在疾病修正方面存在显著未满足需求。礼邦医药作为一家聚焦CKD领域的创新药企，通过构建覆盖并发症管理与疾病修正治疗的差异化产品矩阵，正逐步向全球肾病引领者迈进。

在并发症管理层面，公司重点布局高磷血症治疗。核心产品AP301为新型磷结合剂，中国III期临床数据显示其疗效非劣于司维拉姆且耐受性更优，已递交上市申请；全球III期临床预计2027年完成。新一代产品AP306通过主动抑制磷吸收发挥作用，海外权益授权给与透析龙头合作的R1 Therapeutics，全球IIb期临床已启动。此外，公司已商业化长效EPO美信罗，用于肾性贫血治疗。

在疾病修正层面，公司布局了AP303和AP308。AP303为双PPAR激动剂，针对糖尿病肾病等广谱适应症，具有多重肾脏保护机制，中美II期临床即将启动。AP308为重组IgA蛋白酶，旨在特异性清除致病性IgA沉积，实现IgA肾病功能性治愈，预计近期获IND批准。

公司坚持全球化布局，拥有扬州生产基地保障供应，国内依托美信罗建立肾内科渠道，海外通过授权合作降低风险。机构预计公司2026-2028年营收高速增长，给予买入评级，目标价对应较大上涨空间。