证券Ⅱ行业深度报告：上市券商1H26业绩综述，净利润增近5成，头部券商ROE显著更优.pdf

2026年上半年，中国上市券商板块迎来业绩显著修复，43家综合性券商合计净利润同比增长49%，第二季度单季净利润同比大增82%。这一增长源于全业务线的协同改善：轻资本业务中，经纪业务受日均股基成交额近乎翻倍的驱动实现54%的高增，投行业务得益于IPO规模同比激增151%而回暖，资管业务随市场规模修复增长29%；重资本业务方面，股债市场同步上涨推动投资收益量价齐升，年化投资收益率提升至4.28%，同时负债成本下行进一步优化了利润空间。

竞争格局上，头部券商凭借多元化的业务布局和卓越的成本控制能力，ROE表现显著优于行业平均，管理费用率普遍下降体现了规模效应。尽管业绩亮眼，板块估值仍处于历史底部区域，PE和PB分位数极低，呈现出基本面改善与估值低位的明显背离。报告指出，在市场交投维持高位及科技股IPO带动的预期下，券商板块全年高增可期，重点关注高ROE头部券商、有做强诉求的地方国资券商以及高弹性金融科技标的，把握估值修复机遇。