石油加工行业原油周报：地缘进展主导波动，国际油价回落.pdf

地缘政治预期的逆转成为本周原油市场波动的核心驱动力。随着美国对伊制裁落地被市场提前消化，以及伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡问题达成协议、美伊停火共识传闻的发酵，市场对中东供应中断的恐慌情绪迅速消退，导致国际油价显著回落。布伦特原油和WTI原油分别下跌6.66%和4.20%，收于88.10美元/桶和83.40美元/桶。

供需基本面方面，美国原油产量微增，但活跃钻机数和压裂车队数双降，显示页岩油增产动力不足。库存数据显示，美国战略原油库存持续下降，商业库存微增，库欣地区库存大幅累积，全球浮仓和在途库存同步上升，表明现货市场供应充足。需求端，中国7月原油加工量环比增长，8月下旬主营和地炼开工率双双回升，美国炼厂维持高开工率，成品油库存普遍去化，显示出一定的需求韧性。

细分市场中，生物航煤价格逆势大涨，与原料价差显著走阔，凸显绿色航空燃料的高景气度。资本市场方面，石油石化板块逆势上涨，炼化及贸易子板块领涨，反映资金在油价回调中对高股息和稳健现金流资产的青睐。