基础化工行业周报：26H1基化行业延续盈利改善，后续关注资源品、国产替代及高股息.pdf

上传者：楚**
时间：2026/08/30
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2026年上半年基础化工行业迎来盈利显著修复期，中信行业分类下500余家A股上市公司中，超六成企业实现业绩同比提升，行业归母净利润同比增长幅度远超营收增速，显示出强劲的盈利弹性。锂电化学品作为最大增量来源，受益于供需格局优化及价格回升，业绩爆发式增长；钾肥、有机硅等子行业亦表现优异。然而，行业内部结构性分化明显，磷肥环节因硫磺、硫酸成本大涨而承压，仅一体化龙头保持韧性；轮胎、民爆等子行业业绩下滑。

核心驱动力与分化逻辑

业绩分化的核心在于资源禀赋、一体化程度及技术壁垒。资源端，磷矿石、锂矿等维持高景气，拥有资源储备的企业获益；成本端，原料价格波动考验企业成本控制能力，具备上游配套的一体化企业如云天化、万华化学等展现出更强的抗风险能力；需求端，AI驱动的半导体材料需求爆发，推动电子化学品高端产品放量，而常规产品仍处去库或竞争阶段。

投资策略建议

报告提出三大关注方向：一是资源品，聚焦磷矿石、钾肥、锂矿等具备稀缺性及一体化优势的龙头；二是国产替代，重点关注受AI拉动、技术壁垒高的半导体材料及高端化学品；三是高股息，优选现金流稳健、分红稳定的行业龙头以获取防御性收益。同时需警惕原材料价格波动、下游需求不及预期及产能建设延期等风险。