农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（218）：肉牛价格维持加速上行，超强厄尔尼诺或催化农产品新周期.pdf

国内肉牛市场正迎来新一轮价格上涨周期，育肥公牛出栏价周环比大幅上涨，牛肉市场价同步走高。这一轮行情得益于供给缺口显现及商务部对进口牛肉实施的保障措施，预计进口压力将边际减弱。生猪行业方面，能繁母猪存栏加速去化，市场化去产能与政策调控共振，行业反内卷成效初显，龙头成本优势有望强化。原奶市场亦现拐点迹象，奶牛去化延续，全球大包粉价格倒挂支撑国内奶价修复。此外，超强厄尔尼诺现象的发展可能对白糖、橡胶等农产品供给造成扰动，催化新一轮农产品周期。

肉牛与原奶：周期反转确立

肉牛方面，国内育肥公牛出栏价周环比上涨6.20%，牛肉市场价周环比上涨3.95%。产能去化背景下，基础母牛存栏持续调减，叠加进口牛肉保障措施实施，进口压力减小，牛周期拐点已现。原奶方面，主产区原奶均价同比上涨1.32%，行业现金亏损加速奶牛去化，全球大包粉价格倒挂为国内奶价提供支撑。

生猪与禽类：产能优化与需求修复

生猪行业能繁母猪存栏二季度末环比减少3.20%，去化加速，行业反内卷有序推进，猪价底部震荡但中长期盈利有望托底。白鸡供给小幅增加，但内需改善预期支撑中长期消费抬升。黄鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善。

种植与软商品：天气催化与供需收紧

超强厄尔尼诺或催化农产品新周期。白糖主产区面临干旱风险，单产受威胁；棕榈油产量可能下降，生物燃料需求支撑价格；橡胶供给受天气扰动。豆粕估值低位，玉米供需平衡表收缩，底部支撑较强。