投资策略：地产专题分析报告，楼市何时筑底？.pdf

2026年8月，中国房地产市场在经历多重压力测试后展现出显著韧性。尽管宏观经济转弱导致楼市短期承压，但住宅总需求企稳与租金价格止跌构成了楼市筑底的长期支撑。二手房成交占比突破50%，反映市场进入存量时代，一线城市去库存加速，预计下半年房价跌幅将收窄，止跌城市范围扩大。

全球生物医药产业格局正经历深刻重构，生物药占比首次超越化学药。中国生物医药产业实现历史性跨越，创新药对外授权交易总额首次超越美国，完成从License-in到License-out的逆转。ADC与双抗成为突围核心，但行业仍面临靶点内卷与产能过剩挑战。AI制药技术的工业化部署正重塑研发效率，商保支付体系的完善将成为商业化新引擎。

宏观层面，AI技术短期推高硬件成本，长期将通过提升生产率抑制通胀。美联储已将AI纳入政策考量，但整体影响可控。液冷、金属回收等细分行业因AI算力需求爆发而迎来发展机遇，显示技术变革对实体经济的深度赋能。