相对净值路径视角下的底仓型基金识别.pdf

随着《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》的实施，公募基金行业长期投资导向进一步强化，底仓型基金因其超额收益的持续性与稳定性而备受重视。本报告旨在从相对净值路径视角出发，识别适合长期配置的底仓型基金，并构建相应的FOF组合。

针对基金历史净值不连续的问题，报告提出构建同策略代理净值的方法。通过计算收益暴露（市值、风格、行业）与持仓画像（板块、市值、集中度、风格）的相似度，识别与目标基金策略相近的历史基金或全市场基金，按优先级补全缺失净值，还原基金经理长期管理轨迹。在此基础上，构建六维底仓能力评价体系，涵盖“能新高、站得住、修复快”的核心净值行为，以及收益质量、趋势动量、压力韧性的质量验证。

实证研究表明，基于该体系筛选出的价值、均衡、成长及各行业主题底仓型基金，在构建FOF组合后，自2020年以来均能相较于对应基准获取稳定的超额收益，展现出良好的风险收益比与市场适应性，验证了相对净值路径视角在底仓资产识别中的有效性。