贵阳银行-601997-2026年半年报点评：息差回升，等待盈利修复.pdf

贵阳银行2026年上半年财务表现呈现“营收增、利润降”的特征，核心驱动力来自息差修复与负债成本管控。上半年营业收入同比增长10.87%，核心营收同比增长13.69%，但归母净利润同比下降4.61%。这一背离主要源于拨备计提力度的加大以及其他非息收入的波动。

息差连续回升成为最大亮点

2026年上半年，贵阳银行净息差为1.67%，较2025年全年回升9个基点，已连续四个季度实现提升。这一改善主要得益于负债端成本的大幅下降。上半年计息负债平均成本率降至1.79%，较2025年全年下降27个基点，降幅显著大于资产端收益率16个基点的降幅。公司通过加强负债成本管控及存量高成本负债重定价，有效减少了利息支出，支撑了息差修复。

核心营收稳健，非息收入波动

净利息收入同比增长13.86%，手续费及佣金净收入同比增长9.28%，共同推动核心营收保持两位数增长。然而，其他非息收入增速大幅回落至0.49%，主要受投资收益同比下降50.02%拖累，反映出金融市场波动对交易性收益的影响。

资产质量波动，拨备计提增加

上半年不良贷款率升至1.78%，较年初上升19个基点，其中个人贷款不良率上升较为明显。但关注类贷款占比下降72个基点至2.94%，显示潜在风险迁徙放缓。为应对风险，公司加大拨备计提，上半年信用减值损失同比增长29%，超额拨备利润倍数回升，风险抵补能力增强。

未来展望

公司营收增长保持韧性，但盈利修复受制于资产质量波动和拨备压力。若前瞻性指标持续好转，存量不良压力企稳，有望带动盈利修复。预计未来营业收入将保持温和增长，净利润增速取决于信用成本控制情况。