MOMENTA_W-6880.HK-物理AI技术底座，多领域复用前景可期.pdf

物理AI技术底座的构建正成为自动驾驶企业突破商业化瓶颈的关键路径。Momenta作为行业领先者，凭借“一个飞轮，两条腿”的战略架构，成功实现了从乘用车智驾向Robotaxi及Robovan领域的技术复用与业务拓展。

战略架构与技术底座

Momenta的核心战略是通过量产乘用车和自动驾驶车队的数据闭环，驱动算法迭代。其最新发布的R7模型结合了世界模型与强化学习，使AI具备理解物理世界及自主进化的能力。世界模型通过海量数据预训练压缩物理规律，强化学习则在虚拟环境中进行试错优化，这一物理AI底座为多场景应用提供了统一的技术支撑。

多领域业务布局

在Robovan领域，Momenta利用无图方案和量产数据优势，切入快递、商超等末端物流场景，解决人力短缺问题并降低运营成本。在Robotaxi领域，公司通过与主机厂及出行平台合作，推动L4级自动驾驶的商业化落地，目标2028年实现规模化运营。两大业务板块相互促进，共同构成公司未来的增长极。

财务表现与展望

随着高毛利的许可服务收入占比提升，公司综合毛利率持续改善。尽管当前尚未盈利，但技术复用带来的边际成本递减效应将逐步显现。预计未来几年，随着量产车型销量爬坡及Robo业务商业化加速，公司收入将保持高速增长，盈利能力有望显著提升。