金融产品周报：美债收益率飙升扰动全球，A股震荡中关注周期风格.pdf

全球主权债收益率普遍上行，美国30年期国债收益率升至2007年以来最高，日本10年期国债收益率创30年新高，全球债市动荡叠加加息预期升温，海外风险偏好承压。在此宏观背景下，A股市场呈现震荡整理态势，资金整体趋于谨慎，偏好防御性资产。

市场风格与行业表现

近期A股市场风格分化显著，价值与周期风格相对占优。红利指数、中证红利等高股息指数逆势上涨，而科创50、创业板指等科技成长类指数因前期涨幅较大出现获利回吐，领跌市场。行业层面，石油石化、有色金属、银行等周期性行业表现强势，位居申万一级行业指数涨幅前三；传媒、计算机、综合等科技与服务行业则跌幅居前。这种结构反映了投资者在宏观不确定性下对业绩确定性和估值安全边际的重视。

宏观模型研判与展望

宏观模型显示，8月份月度宏观模型分数为0分，历史上该分数出现后后续一个月全A指数上涨概率高达81.25%，平均涨跌幅为正，表明模型对大盘指数持乐观态度。日频宏观模型分数回升转正，进一步确认短期走势向好。尽管海外债市动荡制约反弹空间，但国内宽松预期与人民币升值有望托底市场。随着情绪企稳，市场仍有修复机会，建议重点关注有色金属、化工、煤炭等周期类风格。

配置建议

基于震荡市判断，建议通过ETF进行配置。积极进取型组合可关注有色金属、化工、创新药、通信及半导体设备；多元均衡型组合可配置煤炭、银行、储能电池、电网设备及养殖。投资者需警惕模型失效、宏观经济不及预期及突发重大事件风险。