毕马威-2026年信托业报告.pdf

全球金融监管趋严与中国宏观经济转型的双重背景下，信托行业正经历从规模扩张向质量提升的根本性转变。2025年作为“十四五”收官之年，信托业资产规模突破34万亿元，增速显著回升，主动管理业务占比接近七成，标志着行业回归“受人之托、代人理财”的本源取得阶段性成果。

规模回升与结构优化

行业资产规模在2023至2025年间实现强劲增长，年均复合增长率较高。这一增长主要得益于资产管理信托中标品投资的扩容以及资产服务信托的规模化发展。证券市场取代房地产成为信托资金配置的第一大领域，金融机构领域规模也实现跨越式增长，而房地产信托规模则连续三年大幅压降。主动管理类资产占比提升至69.65%，被动管理类占比持续下行，显示出去通道化、强化主动管理能力的转型成效。

头部效应与盈利分化

行业集中度进一步提升，TOP10信托公司资产规模占比超过53%，万亿级俱乐部成员扩容至9家。头部公司凭借股东资源、转型先机及风控优势，占据了行业近半数的净利润。相比之下，中小信托公司面临生存空间挤压，部分公司出现亏损。值得注意的是，尽管营收回暖，但核心手续费及佣金收入因业务结构切换至低费率的标品和服务信托而下降，盈利模式正经历从息差向管理费的艰难转型。

监管重塑与热点业务

监管层面，“1+N”制度体系加速成型，《信托公司管理办法》修订、《资产管理信托管理办法》征求意见等举措，强化了穿透式监管、投资者适当性管理及信息披露要求。ESG、养老服务信托、慈善信托成为行业热点。ESG实践从理念倡导走向标准化落地，绿色信托分类标准建立；养老信托在上海等地启动试点，探索“金融+服务”模式；慈善信托备案规模突破百亿，信息公开办法出台提升了透明度。这些本源业务虽体量尚小，但代表了行业差异化竞争的未来方向。

风险出清与人才转型

高风险公司出清进程长期化，部分公司仍未恢复正常披露。表内不良资产规模仍在攀升，但不良率因分母扩张而微降。人才结构方面，行业呈现“控量提质”特征，前台业务人员增加，中后台精简，硕士及以上学历及40岁以上资深人员占比提升，反映出行业对专业能力和经验门槛的提高。未来，信托业将在合规底线之上，通过科技金融、绿色金融、养老金融等“五篇大文章”的深度参与，实现高质量可持续发展。