康耐特光学-2276.HK-稳健经营筑底盘，卡位XR业务打开成长空间.pdf

康耐特光学作为全球树脂镜片出货量第二、销售额第五的龙头企业，正通过产品结构优化与新兴业务布局实现稳健增长。2026年上半年，公司实现收入11.7亿元，同比增长7.6%，归母净利润3.0亿元，同比增长10.4%。高折及功能镜片持续放量，定制镜片收入占比提升至21.8%，推动主业处于利润率上行周期。公司依托收购朝日光学打通三井化学1.74超高折原料独家渠道，构筑了显著的技术与供应链壁垒。

在市场布局方面，公司坚持海内外双线运营，2026年上半年海外收入占比64.9%，自有品牌收入占比提升至68%。独创的C2M数字化定制体系实现了48-72小时全球交付，远优于行业平均水平，成为其核心竞争壁垒。产能上，上海、江苏、日本、泰国四大基地分层布局，既保障传统镜片全球供货，又为XR业务提供专用产线支持。

XR业务成为公司第二成长曲线。2026年上半年XR业务收入约5050万元，同比增长约15倍。公司通过引入歌尔股份战略持股、投资Rokid等方式，深度绑定头部客户，累计落地40余项联合研发项目。凭借在高折材料、微米级贴合工艺及C2M柔性交付上的三大优势，康耐特在智能眼镜供应链中占据不可替代地位，多款合作终端机型已进入量产阶段，有望在中长期持续贡献业绩增量。