2026年秋季策略：攻坚牛，下半年再攻坚.pdf

2026年秋季策略报告认为，当前A股政策底已逐步显现，监管层与长线资金形成共振，市场正从阶段性底部反弹。宏观经济呈现供强需弱格局，高技术行业与传统行业分化加剧。 “十五五”开局之际，财政金融协同发力，“六张网”建设将成为拉动投资的重要引擎。

宏观环境与政策导向

美联储加息压力缓解，美国经济由消费驱动转向资本开支驱动，科技巨头AI投资成为核心变量。国内政治局会议强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，深化资本市场投融资综合改革，有效扩大内需并整治“内卷式”竞争。

市场风格与AI叙事演变

公募仓位向双创集中，电子行业配置显著提升。AI行情逻辑由单纯叙事转向ROI验证，现金流与商业化能力成为新定价锚。建议关注科技内部订单改善及高频验证指标清晰的细分领域。非科技行业建议在回升期介入，警惕出清期风险。

核心产业赛道机会

HALO资产（电力、资源、基础设施）因AI物理底座需求而迎来重估。AI基础设施升级聚焦高速互联、存储、高端PCB及液冷供电系统。半导体领域关注存储、国产GPU及设备国产化突破。物理AI与具身智能开启应用新周期，重点关注软硬件核心零部件。

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