交通运输行业深度报告：航空货运，需求潮起潮落，寻找乱纪元中的确定性.pdf
- 上传者：罗***
- 时间：2026/08/20
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全球贸易流重构与AI基建投资正成为航空货运需求的新引擎。2025年美国“对等关税”落地后，新增进口贸易额中超八成由空运承担，显示高货值、时效敏感商品对空运依赖度提升。电商需求虽受免税政策调整影响，但高客单价商品及新品测款场景仍支撑货量；AI相关硬件出口凭借极高货值密度，为运价提供强力支撑。
供给端面临严峻约束，波音747F老旧机队进入密集退役期，新一代宽体货机777-8F及A350F交付产能爬坡缓慢，预计2029年前全球宽体货机净增量有限。中美航线全货机主导格局下，客机腹舱运力回流对整体供给冲击有限。
供需紧平衡推动运价中枢上行，且行业具备较强的燃油成本传导能力。高油价环境下，主要口岸空运出口运价指数同比显著上涨。建议关注运力增速快于行业、拥有核心枢纽地面服务资源且股权结构稳定的头部货运物流企业，其有望在运价上行周期中释放业绩弹性。
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