赛轮轮胎-601058-首次覆盖报告：全球化产能布局，技术品牌助力成长.pdf

全球轮胎市场在经历疫情后恢复平稳增长，2024年全球半钢胎与全钢胎销量均实现正增长，原配与替换市场同步向好。在此背景下，中国轮胎企业凭借高性价比和持续的产能扩张，正在全球市场中抢占更多份额，但同时也面临欧美关税围堵的挑战。

赛轮轮胎作为全球化轮胎龙头，通过构建遍布越南、柬埔寨、印尼、墨西哥等地的九大生产基地，形成了强大的全球产能调配能力，有效对冲贸易风险。2025年，公司海外营收占比超过77%，海外毛利规模远超国内，成为利润增长的主要引擎。财务数据显示，公司营收与净利润在过去五年保持稳健复合增长，毛利率与净利率中枢随海外高毛利业务占比提升而上行。

技术层面，公司自研的“液体黄金”化学炼胶技术突破了行业性能瓶颈，产品获欧盟最高等级认证并进入多家主流车企供应链；63吋巨型工程子午胎则打破了海外垄断，提升了在高端非公路轮胎市场的地位。品牌方面，公司位列全球轮胎品牌价值前十，通过赛事营销和国际展会持续提升海内外影响力。

展望未来，随着在建产能的逐步释放及技术品牌效应的深化，赛轮轮胎有望在全球轮胎产业格局重构中继续保持领先地位，实现规模与质量的双重提升。尽管面临原材料波动和地缘政治风险，但其多维竞争壁垒为长期成长提供了坚实支撑。