丰光精密-920510-日系精密加工“小巨人”积淀深厚，半导体+机器人双轮驱动有望业绩反转.pdf

全球半导体扩产与人形机器人产业化浪潮叠加，精密零部件厂商迎来结构性机遇。丰光精密作为日系精密加工“小巨人”，凭借在半导体真空泵核心零部件与微型谐波减速器领域的双重布局，正步入业绩反转通道。

核心业务驱动力分析

半导体业务方面，公司深度绑定全球干式真空泵龙头Edwards，为其提供定子、转子等核心零部件的独家供应。受益于AI算力驱动的全球晶圆厂扩产周期及存量设备的刚性维保需求，该板块订单能见度高，为公司提供稳定的现金流与利润基石。机器人业务方面，公司突破微型谐波减速器技术瓶颈，实现03-32型全系列量产，是国内极少数具备该领域规模化交付能力的厂商。随着人形机器人进入量产降本阶段，公司凭借差异化产品与成本优势，有望快速抢占市场份额。

财务与估值展望

尽管2025年受新工厂折旧及研发投入影响出现短期亏损，但2026年一季度营收已现回暖迹象，亏损大幅收窄。预计2026-2028年，随着产能释放、高毛利产品占比提升及惯性导航业务并表，公司营收与净利润将实现显著增长。基于相对估值法，考虑到半导体业务的高确定性与机器人业务的高弹性，公司具备较高的投资价值。