投资策略：2026下半年资产配置报告，聚焦Δ策略，AI+红利+黄金.pdf

2026年下半年，全球宏观经济与金融市场延续K型分化格局，AI科技与传统行业走势背离，全球通胀在地缘博弈、科技竞争及贸易保护叠加下进入震荡上行通道。在此背景下，资产配置需聚焦Δ策略，构建由权益、固收与商品组成的稳定三角结构。

国际配置方面，建议超配AI科技与传统龙头权益资产，搭配黄金、有色及农产品以对冲通胀与地缘风险，固收优选短久期高等级品种。国内配置方面，权益兼顾AI硬件应用与红利资产，商品显著提升黄金关注度，固收关注长久期利率债。黄金因地缘冲突、美债压力及信用体系质疑而具备极高配置价值。

地缘政治层面，美伊冲突呈现长期化与反复性特征，TACO压力指数显示特朗普政策受国内政治与经济压力制约，阈值降低预示退缩倾向增加。产业视角上，电力成为AI时代关键战略资源，中国凭借电网优势、低价电力及完善产业链在短期具备全面竞争力，中长期需关注算力与电力协同，以巩固AI产业优势。整体策略强调在波动中寻求确定性，通过软硬兼顾的科技布局与防御性资产组合应对宏观不确定性。