长缆科技-002879-深度研究报告：高压电缆附件国产替代先锋，产业链延伸卡位浸没式液冷.pdf

全球用电量持续攀升及AI算力需求爆发，推动电网投资进入新一轮景气周期，电力设备配套产业迎来结构性机遇。长缆科技作为国内电缆附件行业领军企业，凭借750kV及以下全电压等级技术优势，正通过产业链延伸重塑成长逻辑。

主业稳健，高端替代加速

公司深耕电缆附件近70年，是国内少数具备超高压电缆附件研发制造能力的企业。随着“十五五”电网投资目标落地，特高压及新能源并网需求激增，公司高压、超高压产品凭借高壁垒和高毛利特性，有望持续提升市场份额，优化产品结构，驱动盈利能力改善。

双轮驱动，绝缘油业务放量

通过控股双江能源，公司切入变压器绝缘油赛道。受益于环保法规推动的天然酯绝缘油替代趋势，该业务快速放量并成为第一大收入来源。双江能源在天然酯领域的先发优势与客户协同，为公司提供了稳定的现金流和业绩增量。

前瞻布局，卡位液冷赛道

面对AI数据中心散热挑战，公司参股杭州云酷，布局浸没式液冷技术。双方在绝缘材料与冷却介质上的技术协同，有望在未来液冷大规模应用中占据有利地位，为长远发展打开空间。