电科蓝天-688818-宇航电源龙头，长期受益我国航天产业高景气发展.pdf

全球航天产业正迈入高频次、大规模、商业化发射阶段，2025年全球发射次数及航天器入轨数量均创历史新高。在这一背景下，作为航天器“心脏”的宇航电源系统，其市场需求随之爆发式增长。电科蓝天作为国内宇航电源领域的龙头企业，凭借深厚的技术积累和全产业链布局，正迎来重要的战略发展机遇期。

核心业务与市场地位

电科蓝天背靠中国电科十八所，深耕宇航电源产业数十年，已形成涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大业务板块。其中，宇航电源是公司的核心主业，2025年收入占比超过60%，国内市场占有率约为50.5%。公司长期承担国家重大航天工程的电源配套任务，包括神舟飞船、空间站、北斗导航及各类商业星座，是国内宇航电源的核心供应商。

行业趋势与驱动因素

当前，我国火箭发射运力瓶颈持续突破，长征十号乙成功实现一子级回收，标志着可复用火箭技术取得历史性进展，为卫星规模化组网提供了坚实运力基础。2025年我国入轨商业卫星数量大幅增长，民营卫星制造能力显著提升。同时，太空算力和太空光伏等新兴应用场景的出现，进一步打开了宇航电源的需求空间。全球商业航天市场规模预计将持续高速增长，为上游配套企业带来广阔机遇。

公司竞争优势与未来展望

公司拥有高效砷化镓太阳电池、高比能空间锂电池等核心技术，并向上游延伸至砷化镓外延片材料环节，实现了全产业链自主可控。随着商业航天需求的放量及IPO募投项目的实施，公司产能有望进一步提升，规模效应将逐步释放。预计未来几年，公司宇航电源业务将持续增长，带动整体业绩加速提升，长期受益我国航天产业的高景气发展。