生猪行业2026半年度专题：产能去化进行，供强需弱仍在.pdf

2026年上半年，生猪行业能繁母猪存栏降至3780万头，接近3750万头的调控目标，产能过剩压力缓解。然而，受生产效率提升影响，生猪出栏量和猪肉产量仍同比增長，呈现“减能繁不减出栏”的特征。PSY和MSY创近年新高，低效母猪淘汰带来效率红利，预计新生仔猪数量至2026年Q4中后期才有明显变化。

政策层面，2026年产能调控方案将正常保有量下调至3750万头，并加强对头部企业的管控及二次育肥的限制。《生态环境法典》的实施进一步提高了环保门槛，加速中小散户退出，提升行业集中度。成本方面，主要猪企成本同比下降，未来全国平均成本预计稳定在12-12.5元/公斤。

展望未来，猪价将呈现温和回升态势，大起大落的传统猪周期难再现。2026年下半年供需边际改善，2027年随着供给收缩和消费提振，猪价有望从亏损转向微利。风险方面，需关注政策执行力度、二次育肥投机行为及区域灾害对供给的潜在扰动。