国防军工行业：朱雀三号复飞在即，重点关注商业航天核心受益标的.pdf

朱雀三号可重复使用液氧甲烷运载火箭复飞在即，国内商业航天可重复使用技术有望迎来关键验证节点。朱雀三号作为蓝箭航天自主研制的大型液体运载火箭，采用“液氧甲烷+不锈钢箭体”方案，旨在实现低成本、高频次发射。尽管首飞一级回收未完全成功，但获取了关键工程数据，遥二火箭针对热防护、着陆控制及缓冲系统进行了全面优化。若实现稳定回收，将大幅降低发射成本，支撑我国卫星互联网大规模组网需求。

报告指出，全球卫星互联网建设加速，传统一次性火箭难以满足未来万颗级卫星组网需求。SpaceX的成功验证了可重复使用火箭的商业闭环。随着我国多款可回收火箭进入密集验证期，商业航天有望进入产业化加速阶段。短期板块回撤后，随产业催化有望修复反弹。

其他赛道方面，C919高原型首飞成功并将执飞首条国际定期客运航线；长征八号甲遥十及捷龙三号发射任务圆满成功；合肥启动全球首个“四证齐全”无人驾驶载人eVTOL商业化试运行；国家级可控核聚变产业知识产权运营中心在合肥启动。建议关注航空制造及商业航天核心受益标的。