固定收益2026年第七期：债海观潮，大势研判——政策宽松托底经济，债市迎来交易机会.pdf
- 上传者：小**
- 时间：2026/08/08
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2026年二季度我国GDP同比增长4.3%，较一季度回落0.7个百分点，低于政府增长目标区间下限，内需疲软成为主要拖累，而外需保持强劲。高频数据显示7月经济动能环比改善，但通胀压力温和，CPI持平，PPI回落。海外方面，美国就业降温但服务业回暖，欧日景气度上升。
政策层面，7月政治局会议强调灵活运用货币政策工具，鉴于银行净息差和汇率约束缓解，下半年降准降息概率增加。报告指出，当前政策与经济关系出现“异化”，即政策扩张难以有效传导至民间需求，导致经济与利率走势背离。这源于转型期内生动能不足，民间投资与消费弹性下降。
债市展望方面，政策宽松预期增强，10年期国债利率有望突破前期低点，创出新低。同时，30年期与10年期国债利差处于近年高位，超长端债券性价比凸显。尽管信用利差有所走阔，但违约金额下降，市场整体风险可控。投资者可关注利率债的交易性机会及超长端配置价值。
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