精锋医疗_B-2675.HK-国产手术机器人领跑者，海外加速放量.pdf

全球腔镜手术机器人市场持续扩容，中国作为增速最快的市场之一，国产替代空间广阔。精锋医疗作为国内首家、全球第二家同时取得多孔、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人注册获批的企业，正从技术跟随者向行业引领者转变。

核心技术与产品布局

公司首创多孔+单孔+远程"三合一"微创外科手术解决方案，2026年3月获NMPA批准，实现高端手术机器人关键里程碑突破。产品覆盖泌尿科、妇科、普外科及胸外科，应用"藏袖技术""零压锚点技术"等专有技术，并在远程手术领域实现超万公里成功案例。

政策与市场环境

国家医保局2026年1月发布手术机器人医疗服务价格立项指南，湖南、广东等多省份推进收费政策，为手术机器人普及打通支付体系。参考发达国家经验，支付体系完善后手术量有望显著提升。国内"十四五"期间新增559台腔镜手术机器人配置证，较"十三五"增幅明显。

商业化成果

2025年公司营收同比增长184.83%，其中国内收入同比增长54.1%，海外收入占比达45.9%。国内累计完成超过万例临床手术，新增装机占比位居国产第一；海外装机/发货50台，累计达54台，产品已进入55个国家及地区。

盈利预测

预计2026-2028年公司营收保持高速增长，设备、耗材、服务三类收入协同发力。耗材品类丰富带动手术机器人系统竞争力加强，服务收入随装机量提升同步增长。公司2025年净利润亏损幅度大幅缩窄，盈利拐点临近。

核心风险

行业竞争加剧、国内集采政策、海外地缘政治等因素可能对公司发展造成影响。