科技行业动态：DeepSeek V4 Flash正式版国产前沿最低价；当前看好互联网及游戏个股投资机会.pdf

全球大模型产业正经历"降价+开源+Agent落地"的三重加速期，应用成本拐点与商业模式验证同步到来。OpenAI 7月单月ARR已超整个二季度，Codex整合后的Agent周活突破1000万且月内翻倍；国内DeepSeek V4 Flash以国产前沿最低价上线，BAT办公Agent进入三足鼎立格局。

核心数据与进展

模型迭代方面，DeepSeek V4 Flash正式版284B总参/13B激活达国产前沿水平，智能指数50分仅低于GPT-5.6 Luna 1分，定价每百万token 1/2元为同水平最低；GPT-5.6 Luna降价80%至0.2/1.2美元，Terra降价20%；Kimi K3（2.8T）完整权重开放，为全球首个3万亿级开放权重模型；MiniMax海螺H3成为首个开源主流多模态模型，视频编辑能力全球第一。

商业化方面，OpenAI 7月ARR超Q2总和，模型覆盖10亿活跃用户和200万家企业；办公Agent成为确定性最高方向，腾讯WorkBuddy月访问量2097万次登顶，阿里"千问办公"内测，字节飞书并入豆包。Token调用本周57.2万亿环比降幅收窄，DeepSeek市场份额32.41%跃居第一。

资本开支方面，Meta上修2026年CapEx下限50亿美元至1300-1450亿美元；Google上调150亿美元至1950-2050亿美元；英伟达拟为OpenAI数据中心提供2500亿美元财务担保。

投资建议

报告维持科技行业"强于大市"评级，建议重视低位、业绩向好/稳健的互联网及游戏标的，包括腾讯控股、阿里巴巴、哔哩哔哩、网易、巨人网络、心动公司等；关注垂类应用美图、汇量科技及国产大模型智谱、MiniMax。风险提示包括AI技术发展不及预期、商业化能力不及预期、竞争加剧等。