阿石创-300706-乘靶材国产化与量价齐升东风，半导体第二增长极加速起势.pdf

全球半导体靶材市场正迎来量价齐升的新阶段，先进制程演进、先进封装升级以及AI算力需求增长共同推动金属薄膜沉积需求提升。在此背景下，国内PVD镀膜材料龙头企业阿石创加速向高附加值半导体领域转型，第二增长极加快成型。

研究目的与核心内容

本报告旨在分析阿石创在靶材国产化与行业景气上行背景下的成长逻辑，重点探讨公司半导体靶材业务的发展前景。报告从行业需求、供给格局、技术趋势及公司自身布局四个维度展开分析，核心内容包括：半导体与面板双轮驱动下靶材行业景气上行趋势；3D NAND高层数演进催生"以钼代钨"技术替代带来的增量机遇；海外龙头扩产受扰、国产靶材迎来份额提升窗口；以及公司产品结构升级与新业务突破对盈利能力的改善。

核心数据与测算

报告对全球半导体靶材市场规模进行了详细测算，基于全球硅片出货量、晶圆制造设备销售额、先进封装渗透率等关键参数，预计全球半导体靶材市场规模将从2025年的22.4亿美元增长至2028年的38.0亿美元，年复合增速达19%。平板显示方面，中国平面显示用溅射靶材市场规模预计将从2024年的288亿元增长至2026年的395亿元。公司层面，2026年一季度实现营业收入4.26亿元，同比增长41.61%，归母净利润0.18亿元，扭亏为盈，毛利率恢复至12.47%。

核心结论

公司深耕PVD镀膜材料二十余年，平板显示靶材国内领先，钼靶材全球市占率第一。随着半导体靶材客户验证推进、定增募投项目实施，以及靶材行业进入量价齐升阶段，公司有望凭借技术积累与产业化经验，受益于国产替代与技术迭代双重红利，实现成长与盈利同步释放。