2026聚焦中国资本市场深化改革与高质量发展-主板科创板创业板-普华永道.pdf

研究目的与背景

本资料为普华永道2026年7月发布的资本市场制度规则汇编，基于截至2026年6月30日出台的制度规则进行摘录与整理，涵盖上海与深圳交易所主板、科创板及创业板的相关制度规则，旨在为市场参与者提供全面注册制下各板块差异化制度的系统参考。

核心内容框架

文档分为十二大模块：制度与规则体系、板块定位与行业要求、发行条件、上市审核及注册、信息披露、发行与承销、持续责任、股票交易、分拆上市、再融资、重大资产重组及联系方式。其中，制度与规则部分系统列示中国证监会、上海证券交易所、深圳证券交易所三个层面的规范性文件清单。

板块定位与行业准入

主板突出"大盘蓝筹"特色；科创板面向世界科技前沿、经济主战场、国家重大需求，设置科创成长层服务未盈利科技型企业，优先支持六大高新技术产业和战略性新兴产业，限制金融科技、模式创新，禁止房地产和金融投资类企业；创业板服务"三创四新"成长型创新创业企业，原则上不支持十二类传统行业，禁止产能过剩、淘汰类行业及学前教育、学科类培训、类金融业务。科创板设置4项常规指标和5项例外指标的科创属性量化标准，创业板设置3项成长型创新创业企业量化标准。

发行条件与审核注册

发行条件涵盖主体资格、财务规范、独立性、合法经营、无重大负面舆情、表决权差异安排、市值与财务指标、红筹企业特别条件等维度。各板块设置多元包容的"财务+市值"上市标准，主板3套、科创板5套、创业板4套。审核注册机制实行交易所审核与证监会注册相衔接，审核时限总计不超过3个月，配套现场检查、审核指引、预先审阅等制度。审核指引整合为《监管规则适用指引 — 发行类第4号》及第5号，涵盖对赌协议、关联交易、股份支付、研发支出资本化、资金流水核查等20项重点问题。

信息披露与投资者保护

新增致投资者声明、业绩下滑延长锁定期承诺、分红政策细化披露等要求。战略配售、保荐人子公司跟投、高管员工参与战略配售、超额配售选择权等发行承销机制差异化安排。持续责任包括与分红和股价表现挂钩的减持限制、未盈利企业特别减持安排、四类强制退市制度（财务类、规范类、交易类、重大违法类）及量化标准。

再融资与并购重组

再融资区分发行股票、可转债等类型，主板盈利及ROE要求更高，设置简易审核程序。重大资产重组明确板块定位及协同效应要求，重组上市标准与IPO趋同，支持一次注册分期发行，设置简易审核程序适用于换股吸收合并等特定情形。